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株式上場会社の破産・再生における債務返済率と連帯債務回収の難題に関する研究(前編)

2024-05-084857

債権者は上場会社の資本準備金の再編と負債と株式の交換を通じて株式を取得


著者は、A 株上場企業の再編に全面的に参加し、成功裏に完了した経験を組み合わせようとしています

1. 補償金を回収できるかどうか

(1) 要点
別の見解は、債務と株式の交換により、債権者の請求は全額支払われたとはみなされないというものです
更生計画では株式による債務返済後の返済率は100%と定められているため

(1)つまり、ほとんどの債権者は株式で借金を返済した後、またはすべての借金をもう支払わない、またはその両方を行った後、100% の借金返済率を認識し受け入れました

(2)企業破産法第 92 条第 1 項には、「人民法院の判決によって承認された再建計画」と規定されています。

(3)上場会社の更生手続きにより主債権者の権利が100%完済されたため

2 番目の見解を支持する理由はさらに多様です

保証期間中に債権者が保証人に対して権利を請求する方法および手続きに関する指示要請に対する回答(〔2002年〕ミネルタ子第32号)はすべて、主債務者が破産手続きに入る時期を直接的または間接的に規定している

(2) 債権者は、債務者が債務を返済できなくなった場合、特に破産した場合に、債務者の保証人に責任を負わせるために保証を設定します
(2) 実際の事例
整理され、2023 年に再建を無事に完了した上場企業 15 社(再建計画の完了を確認する人民法院の判決が条件)

株式の略称

証券コード

負債から株式への価格設定

株式の負債返済率

求償権はありますか

*ST広天

002482

10.50 元/株

100%

不明

*ST金一

002721

9.26 元/株

不明

はい

*STジンラン

000711

10.92 元/株

不明

不明

*STシーザー

002425

13 元/株

不明

はい

*STシンリアン

000620

8.42 元/株

100%

いいえ

*ST鄭邦

002157

11.50 元/株

100%

いいえ

*ST中潔

002021

2.27 元/株

違法な保証請求は株式によって相殺される

不明

*ST東洋人

002086

12 元/株

100%

いいえ

*ST豆の神

300010

6 元/株

100%

不明

*STミンチェン

600136

10.84 元/株

不明

不明

*ST泉珠

603030

6 元/株

不明

はい

*STロンタイ

600589

12.65 元/株

不明

債権者が株式を取得した後、株式の実際の価格変動による完全な補償を達成できなかった

*STモール

600306

12.5 元/株

不明

不明

*STインターコンチネンタル

600759

8 元/株

不明

不明

*ST西港

600117

7.99 元/株

100%

はい

(3) 判例

1. 回復をサポート

裁判裁判所

文書番号

主な査読者の意見

最高人民法院

(2022)最高裁判所民事出願第60号

「中華人民共和国企業破産法」第 92 条第 1 項には、「人民法院の判決により承認された再建計画」と規定されています。更生計画に従って債務を免除できるのは債務者のみ

最高人民法院

(2021)最高人民法院第 3929 号 (北京高級人民法院も二審 (2021)京民中第 3 号判決で同様の見解を示した)

破産管財人が発行した「指示」は、「全額支払われなかった債権の部分は、裁判所の判決によって確認された債権から現金で支払われた部分と支払われた部分を差し引いたものである」と改めて明らかにした。株式で支払われます輸出入銀行はこれに基づいて実際の補償額を計算し、金額の未補償部分をリリン建設会社から回収する十分な根拠を持っています

最高人民法院

(2020)最高裁判所民事出願第 1676 号

債権者である中原銀行が破産更生計画に基づき保証人からの回収を断念すべきかどうかの問題について債権者は、債務者が返済不能になった場合に債務者の保証人およびその他の連帯債務者を保護するために保証を設定します人民法院が承認した再建計画は債務者とすべての債権者に有効である再生計画に同意しない場合、債務者の保証人および他の連帯債務者の責任も減額されます「中華人民共和国企業破産法」第 92 条第 3 項では、クイーンカジノ 出金方法再生計画は債務者の保証人や他の連帯債務者ほど有効ではない「許昌恒源毛髪製品有限公司の債権者更生計画(草案)」には、「更生計画が承認され発効した後、債権者は保証人に対する求償権を放棄するものとする」と規定されているが、

最高人民法院

(2019) 最高裁判所民事最終第 297 号

「中華人民共和国企業破産法」第 92 条第 3 項では、クイーンカジノ 出金方法ただし、製品輸出入会社が享受する権利は再編計画の影響を受けません

最高人民法院

(2013) 民爾中子 No. 117

法律は、破産手続き中または破産手続き終了前に連帯保証人に対する個別の訴訟を禁止していません...破産法第 51 条によれば、「債務者の保証人または他の連帯債務者は債務を完済した」債務者に代わって「

北京高級人民法院

(2021) ジンミン 最終 No. 110

中国輸出入銀行が「合併・再編計画」に同意し、全額返済したという認識を示すために自己資本を使って負債を相殺したとする海洋重工業会社の主張

山東省高級人民法院

(2021)陸民中第880号(一審青島中級人民法院(2020)陸02民中第1505号民事判決も同様の見解を示した)

リストラ計画による差し押さえ株の価格設定は流通市場の終値を大幅に上回っている「再建計画」に基づいて農力滄支店に割り当てられた「現金50万元+株式2株」を受け取る権利

四川省高級人民法院

(2018) 中国四川省 No. 119

再生計画には、債務者の保証人または連帯債務者に対する保証債務関係を変更する法的効果はありません元の債務契約に従って保証または連帯責任を負うか、「中華人民共和国保証法」およびその他の法律に従って法的責任を負う必要があります

上海金融裁判所

(2021) 中華民国上海 74 第 934 号

清算率 = (報酬として取得した株式の数 × 1 株当たりの価値) / 株式報酬に相当する負債の額

江蘇省鎮江市

中級人民法院

(2019)蘇11民中第3477号

輪東会社は債権者として、保証人である朱建明に請求する権利を有します

長沙市月鹿区

人民裁判所

(2021) 湖南省 0104 中華民国 第 5952 号

郴州中級人民法院は湖南福騰建設有限公司の郴州金桂銀有限公司に対する更生申請を受理したXu Li は上記の未払い金額について連帯責任を負います

郴州市北湖区人民法院

(2022) 中華民国湖南省 1002 No. 2520

Xu Liは非当事者のJingui Silverの債務を保証しました原告光大銀行郴州支店の債権は、金桂銀の破産と再建中に全額支払われなかった

厦門思明区人民法院

(2017) 福建省 0203 中華民国第 7102 号

更生手続きにおける普通債権の支払いが金銭の支払いと調整されていることを確認する株式の清算価値は、流通株式の一時停止価格 1 株あたり 1 香港ドルに基づきます (一時停止日の中心為替レートに基づいて 1 株あたり 0 人民元に換算)泉州市中級人民法院は、福建Nuoqi Companyの「再建計画」の実施は完了したとの判決を下した福建Nuoqi Companyが厦門国際銀行に負うローン元金への応答 5本件における債権者の権利を実現するために厦門国際銀行が支払った告知料300元は、上海Nuoqi Companyの契約違反によって生じた合理的な損失である

2. リカバリはサポートされていません

裁判裁判所

文書番号

主な査読者の意見

河北省高級人民法院

(2020) ジミン 最終番号 819

龐達会社の管理者が作成した再建計画によると…負債のうち50万元を超える部分法律に従って、再建計画はZiyu Companyに対して法的効力を持ちます...Ziyu Companyが宣言した負債返済率は100%です

北京第 4 中級レベル

人民裁判所

(2020) 北京 04 志義 No. 32

各普通債権者に対する50万元を超える債権部分中国銀行カシミヤ産業株式に対する新達寧夏支店の債権が、中国銀行カシミヤ産業株式の再編手続き中に「再編計画」に従って全額返済されたと判断すれば十分である

浙江省寧波中級人民法院

(2016) 浙江省 02 民中第 4109 号

「事件に関与した寧波高新区七新旗科技有限公司を含む11社の再編計画草案」が採決され可決された上記の更生計画には、クイーンカジノ 出金方法する債権者の債権放棄が更生の追加条件であると明記されているため

天津河東区人民法院

(2020)jin0102みんちゅ No.758

裁判所の判決により承認された「方大汽車貿易集団有限公司の更生計画」には、更生計画に基づいて負債を株式で返済することが明記されている保有債務は延長・返済され、残りの普通債権は資本準備金を株式に転換することにより、本更生計画の実行期間内にPangda Groupにより返済される現状のもと


(2020) 天津 0102 民中第 758 号は、上場企業の組織再編に関する事件です (*ST Pangda を含む上場企業が関与しています)


(2020) 天津 0102 民中第 758 号 関係する主な債務者は Pangda Group (当初の証券コード 601258)

(4) 私たちの視点
債権者は連帯債務者に未払い部分の返済を要求することができます

管理者およびその他の関係者には、株式借入金の返済率を100%とし、債権者であっても借入金返済後は連帯債務者からの回収は認められないと更生計画に規定する動機と動機がある。 - 株式は返済されます:

さらに、上場企業は「法律を理解していない」一部の債権者や投資家(現在の株主)の前で輝かしい「面目」を獲得している

最高人民法院の「企業破産事件の裁判における管理者の報酬決定に関する規則」による

上場企業および/または経営者に対し、株式による債務返済の返済率を100%とすること、または債権者が支配株主に対して債務を請求できないことを更生計画に明記することを推奨する

私たちはこう思います債権者は債務者に未払い部分の返済を要求することができます

「民法の保証制度の解釈」第22条から第24条等の場合
たとえば、最高裁判所の民事判決第 1676 号 (2020 年) には、「許昌中級人民法院 (2015 年) の民事判決第 5-28 号にも記載されている」と記載されています。この法廷による審査。最高人民法院は、企業破産法第 92 条第 3 項は、保証人およびその他の連帯債務者の責任は、再生計画における債権者に対する請求額に起因するものではないことを意味すると理解されるべきであると考えている

こちらへ最高人民法院特別委員劉貴祥破産・更生における法適用の問題点の指摘(『判決研究』2022年第2号所収)異なる状況を区別する必要があります。まず、破産更生計画により、専門の評価機関の評価に基づいて債務株式交換の資本の実際価値または実際の清算率が明らかにされている場合

何暁龍、最高人民法院副院長編集者の著書『最高人民法院第二巡回裁判所の裁判官会議議事録 - 第 3 シリーズ』でも次のように考えられています。「再編プロセスにおける負債と株式の交換は、投資家の株式(エクイティ)で負債を「返済」する性質があるため

債務返済の価格は、一般に現在の流通市場の株価や再編投資家の投資保有価格よりもはるかに高い
更生計画の関連条項のみが債権者から連帯債務者から回収する権利を奪う場合

債務者の債務を清算し、債務者の事業継続を維持することを目的として、投資家およびその他の者が共同で締結する契約
更生計画は破産債務者以外の連帯債務者はもはや返済義務を負わないと定めており、債権者には影響を及ぼさない

再生計画草案に反対票を投じた、または投票しなかった債権者も再生計画に拘束される
リストラ失敗で上場企業が破産宣告され上場廃止になる事態を避けるためだけ


債権者会議は債務返済計画を含む再建計画を投票する過半数の票を採択

再生中に債権者が債務者の債務の一部を減額または減額するか、返済条件を変更する以外に選択肢がない場合

上場企業が組織再編を通じて債務と株式の交換を実施し、保証債務の名目 100% 返済を実現した場合

関連責任者に対する虚偽表示に対する民事侵害補償訴訟を起こし、投資損失の補償を求める債券投資家の請求は、人民法院では支持されない



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